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債券ETF該存哪一種呢？
最近有人在問這個問題，我用簡單的幾句話說明一般的情況：假如我們不考慮投資風險高的高收益債，也就是非投資等級債（BB級含以下）的話，一般可讓人放心投資的債券可分為「公債」、「高等級公司債」（A級以上至AAA級）、「投資級公司債」（BBB級）等三類！
「公債」可以算是三者之間最安全的，因為政府幾乎不會倒，尤其是美國政府發行的公債更不用說，因此，公債的殖利率是三者之間最低的，相反的，「投資級公司債」的殖利率就是三者之間最高的。
那麼，我們是不是就應該要選擇殖利率最高的呢？不盡然喔，根據研究與實證，公債的價格對利率的敏感度較高，也就是一旦宣布升降息，公債的價格起伏較大，因此能賺取的資本利得的空間較大。
所以，若殖利率低，價差空間就大，也就是賺取資本利得的空間較大；若殖利率高，價差空間就小，也就是賺取資本利得的空間較小。
真的是如一般理論上說的這樣嗎？
好，我就來舉三個例子來試算一下，是否真是如此。
我以00679B元大美債20年、 00751B元大AAA至A公司債、 00720B元大投資級公司債，分別做為「公債」、「高等級公司債」、「投資級公司債」的代表來試算。
「價差」條件設為發行期間最高價，及2023年9月28日收盤價（此價已接近發行期間最低價，為方便比較，以此做為最低價）為比較基準，「殖利率」條件設為近四季配息，與2023年9月28日收盤價為基準。
好，那來計算吧！
00679B元大美債20年
最高價54.60，最低價28.52，
資本利得百分比（54.60-28.52）/28.52=91.4%
近四季配息合計1.21元，
殖利率1.21/28.52=4.24%
00751B元大AAA至A公司債
最高價52.50，最低價32.74，
資本利得百分比（52.50-32.74）/32.74=60.4%
近四季配息合計1.80元，
殖利率1.80/32.74=5.50%
00720B元大投資級公司債
最高價49.29，最低價34.24，
資本利得百分比（49.29-33.24）/33.24=48.0%
近四季配息合計1.98元，
殖利率1.98/33.24=5.96%
資本利得比
00679B 91.4%
00751B 60.4%
00720B 48.0%
殖利率比
00679B 4.24%
00751B 5.50%
00720B 5.96%
也就是說，這三者而言，如果想穩穩領較高的債息，不是很在意未來降息後債券價格上漲後的價差利得，那麼「投資級公司債」是首選。
如果希望未來能得到較高的降息後債券價格上漲後的價差利得，現在願意少領一點債息，那麼「公債」是首選。
而「高等級公司債」就介於兩者之間，資本利得與殖利率都不是最高與最低。
簡單來說，可整理如下：
殖利率：
投資級公司債>高等級公司債>公債
價差（資本利得）：
公債>高等級公司債>投資級公司債
所以呢！您喜歡哪一種債券ETF呢？就看您對於「資本利得」與「殖利率」的偏好程度來選擇囉！
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