茉園存股隨筆的部落格

殖利率的迷思--殖利率有陷阱，不是愈高愈好!!

近年來存股很夯，許多人都以高殖利率個股為存股對象，但是，要注意，在坊間許多網站對於殖利率的算法，各有不同，如果只是由各股市網站找到排名資料，就從殖利率最高者直接選擇，會有很大的風險。

我提供一個例子，我在股市資訊網頁搜尋殖利率排行榜，結果最高殖利率為某甲股票為28.5%拔得頭籌，顯然會讓很多人覺得驚奇，但是，大家要注意，這個殖利率是怎麼算出來的呢?

從表中，可以看到甲股票的10/1收盤價為42.1元，現金股利為12元，因此，算出來的殖利率=12/42.1=28.5%。沒錯，這個網站所設定的計算方式就是以最近一次股息除以最近收盤價。但其實大家想想，這是不是怪怪的。

當然怪怪的，我查了一下甲股票今年的除息時間，為7/15，也就是7/14前買，就可以得到12元的股息，但是，7/14的收盤價為89.1元，再更早之前，2020年6月，股價最高曾達到216元，2021年5月，也有119.5元，因此，能拿到股息12元的人，一定是在今年7/14前就買的，不可能是在10/1時買的，因此，將12元除以10/1的股價42.1元，算出來的殖利率28.5%其實是不合理的，我試著用另一個軟體，其顯示該股票的殖利率為13.47%，由此推斷，該軟體是以除息前最後一天收盤89.1元為基準算得的，計算方式如下:
12/89.1=13.47%

兩個網站，計算殖利率，兩種不同邏輯，導致相當不同的結果，因此，網站上所算的殖利率，僅能參考，因為每個人的買進成本不同，每個人應有其「個人式殖利率」，網站提供我們很多免費的資訊，我個人是很感激這些網站給我們的方便，但是我們對於這些資訊，一定要再三確認並消化，不能直接就拿來用喔。

再回到主題，這兩個網站算出甲股票的殖利率，都算很高，一個13.47%，一個28.5%，前者比較接近事實，但後者如果是該股票的「長期」投資人，不見得沒有領到這個殖利率，因為該股在2020年1月，新冠疫情爆發前，股價很多年間只有在15至20元間變動，如果是在這個區間就持有的，其殖利率何止28.5%，光是股價上漲的資本利得，就比殖利率高很多倍了。

再來，討論另一個重點，該股在今年除息後，股價一路貼息至今，如果投資人是在除息前一年間買，其買進價大概會落在70~210元間，取平均好了，大概是140元，獲得12元的股息，其平均殖利率應該是:
12/140=8.6% 
且買得愈高價，殖利率就愈低。

假設某人用140元買，但是今年10/1股價已經降到約為42元了，即使賺到了12元的股息，基本上因為價差損失已經是140-42=98元，所以總獲利為12-98=-86元，就是虧86元啊。這不就是很典型的「賺了股息，賠了價差」的例子嗎?

所以，要賺股息，就要注意該公司的股價是否長期穩定，能不能每年在配息後，有能力填息，若連續多年都有能力填息，就真的是值得「存股」領股息的好股票。有些股票，其殖利率變高，有可能是股價近來直直落的結果，因為電腦軟體的計算設定方式，有時會與事實不合，數據會失真，我們不能盡信數據而沒有去思考分析喔。

當然，我舉的甲股票的例子，可能有人已經猜出來是哪一支股票了，我不明說，是不想影響該公司，事實上，該公司也算是穩健經營的公司，在疫情期間生產的產品，對疫情控制很有幫助，只是近期市場需求不再那麼強勁，營收有降低，當然股價也會隨之反映下挫，股價終究會回歸到基本面的，投資人也要做功課喔!!

以上心得，跟大家分享，祝大家存股順利!!